广发基金刘志辉:坚持宏观跟信用基本面结合 灵
更新时间:2018-10-22

对从前习惯于购买银行理财产品的投资者而言,短债基金是一个相对陌生的种类。与个别纯债基金一样,笔者治理短债基金时坚持从基本面动身的价值投资理念,采用宏观和信用基本面相结合的研究方法。详细而言,研究基础包括剖析宏观基本面跟信用基本面。首先,从宏观基本面出发理解债券市场的趋势跟走向,以此为背景框架再做债券类属资产(包含信誉债、利率债)配置,并在不同债券类属资产中取舍不同期限、不同品种。其次,信用债也同样强调基于基本面分析的信用研究,优选根本面有保障的个券,再通过估值比较,决定便宜、信用利差比拟大的品种。这是大的投资逻辑体系。

标签 信用 宏观 短债 广发基金 基本面

□广发安泽回报基金经理 刘志辉

作为广发安泽回报基金经理,笔者自2017年以来采取短债策略管理该基金,以该基金为例,笔者与投资者分享短债基金的投资框架及投资思路,让投资者更好地理解这一品种,为投资决定供应参考。

宏观基本面+信用基本面分析为主

今年以来,股票市场在经济走弱及外部环境趋紧等因素影响下震撼调解,投资者避险须要回升。而债券市场的回暖行情则令债券基金收益走强,尤其是在银行资管新规履行后,合乎监管恳求、收益稳重、流动性佳的短债基金逐步成为投资者底层资产配置的筛选。

对债券投资而言,宏观基本面研究是基金经理投资决议的主要前提。目前市场上较多专业人士喜好对“三驾马车”的相关数据做拆分研讨,笔者更倾向于基于懂得不同部门主体的运行阶段及驱动因素后,再对经济周期进行分析。例如,在本轮三四线城市地产周期启动以前,市场普遍以为三四线城市库存较大,地产销售难以放量,但笔者认为,经济周期根植于人道,而追涨杀跌是人性的重要表现,价钱上涨会刺激居民的购房行动。在价格指引下,地产市场的价格上涨从一二线城市始终地向三四线城市发展。这是居民部门对房地产价格做出反应的行业。如果将制造局部、居民部门、出口部门、房地产部门、政府部分等综合起来,每个部门的举动聚集在一起构成总体,就能较好地懂切当前经济周期的具体发展阶段。


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